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伦交所为何不“嫁”香港 作者:匿名 时间:2019-10-17 09:16:59:


[文字/观察家网专栏作家《长江边的渔夫》]

如果你想“结婚”,我不会“结婚”

本月11日,香港证券交易所宣布将与伦敦证券交易所“结婚”。为了表示诚意,HKEx准备了2867亿港元的彩礼(其中25%以现金支付,其余75%以发行新股筹集和支付)。事实上,这部分礼物已经超过伦敦交易所的市场价值22.9%。

然而,伦敦证券交易所对这种突然的“婚姻”并不满意。9月13日,伦敦证券交易所正式发布拒绝声明。董事会一致决定拒绝香港联合交易所的“联姻”,并认为没有必要继续就这一提议进行接触。联想交易所主席在回复中也明确表示:“我们认识到中国的巨大机遇,非常重视双方的关系。然而,我们认为HKEx不能为我们提供亚洲最佳的长期定位,也不能为我们提供中国最佳的上市和交易平台。上海证券交易所是我们直接选举和与中国合作的直接渠道。”

香港交易及结算所有限公司(HKEx)充满诚意,携带大量金钱和轿子“欢迎”新娘。然而,它被“亲家”及其家人一致拒绝。拒绝的理由非常苛刻:你有一个根本性的缺陷,下次你不必再来了。如果你真的想选择一个姻亲家庭,我们会首先考虑你的兄弟...这种画面感觉可以完全恢复。

你为什么要结婚?

我本想把心转向明月,但明月照在沟渠上。这或许可以表达HKEx此时的感受。香港今天的情况特殊,社会不太稳定,对金融市场的影响相对较大。内地经济的崛起对香港这个不可低估的金融中心产生了虹吸效应。

伦敦证券交易所是欧洲最大的交易所,交易种类丰富,与香港证券交易所的业务高度互补。一旦这桩婚姻成功,它将能够渗透HKEx的一切,并创建一个新的国际贸易集团。这无疑是在国际资本市场站稳脚跟的绝佳机会。

那为什么在这个节骨眼上选择呢?我们都知道英国将离开欧盟。因此,整个英国陷入一片混乱。一旦欧盟成功退出,这意味着在这个巨大的市场中可能会出现企业迁出、投资者退出和资本外流的现象。一个没有资本和流动性的市场是一潭死水。用股票经理的话说,这是对一级市场的打击,也是对二级市场的灾难。对HKEx来说,此时合并的提议有点“拯救美国的英雄气概”。但他们担心各方会认为这是“抢劫陷入困境的其他人”

在英雄拯救美国的背后,还有对游戏的考虑。这一考虑也是反对LUFUT收购修补漆的斗争。在香港证券交易所的收购公告中,有人提议伦敦证券交易所必须停止收购。然而,伦教的平台、交易和渠道网络与陆飞的高度互补。两家公司的合并将使双方能够更好地为客户服务。此外,此次收购普遍受到市场青睐。公告发布后,伦敦证券交易所的股价上涨了15%。

这张照片就像一家人的两个地方在享受彼此。香港证券交易所斩钉截铁,简直像一个霸道的总统!然而,一旦其他公司的强大组合成功,它们各自在股票交易和金融数据方面的优势将是互补的,这无疑将对HKEx构成更大的竞争。

为什么不结婚?

在写作的这一点上,恐怕回答这个问题并不难。

首先,有人说香港交易所不是最佳选择。在亚洲,应更加重视与上海交易所的互利合作,上海交易所是中国投资的首选渠道。此外,LULUNTE非常重视Rufust的收购,认为补充金融数据、金融产品、反洗钱等方面至关重要。

特别值得注意的是,国内资本市场最近一直在经历利好消息。证监会主席易惠曼(Yi Huiman)在他的文章《努力建设一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场》中也强调,要把握新时期资本市场发展的方向,加快资本市场改革,大力发展直接融资,促进多层次资本市场健康发展。文章还具体提出了六个工作思路:

充分把握新时期资本市场的发展方向;

坚定不移地推进科技创新委员会和试点登记制度建设;

加快资本市场改革开放;

坚定不移地坚持服务实体经济和高质量发展的根本目标;

牢牢把握系统性金融风险的底线;

我们将继续加强监督执法,保护投资者的合法权益。

一些分析师认为,这些参考数据表明了未来的市场趋势。从内部来看,对监管、执法和司法供给的重视表明我国市场将越来越规范。中国证监会的“十二条改革”与qfii最近备受市场关注的新政策相结合,以及一系列促进中长期资本进入市场的计划,使得上述提法更有“收拾房子、邀请客人”的意义。可以想象,在这一政策的指导下,中国资本市场将在与国际社会融合的过程中继续释放红利。这不是伦交所更重视上海证券交易所的借口,上海证券交易所实力雄厚,潜力巨大。

其次,你给HKEx的嫁妆钱的75%是通过发行股票筹集的。对于这种支付方式,LUN交易所不能接受。你家是3000亿港元,我们家是2420亿港元,溢价22.9%。这样的合并就像吞下一头大象。你不累吗?

第三,HKEx提出的四分之三的交易考虑是HKEx股票,这是一个根本不同的投资方案,对其股东的吸引力要小得多。伦敦证券交易所自然认为香港证券交易所的股票价值是不确定的。总之——你家多余的粮食太缺乏流动性了!

最后,应该指出,伦敦证券交易所目前的估值仍然相对较低。人们对收购鲁弗斯仍更感兴趣,鲁弗斯能比香港交易及结算所有限公司创造更多价值。此外,联想交易所遭遇“在家求婚”的情况已经不是第一次了。早在2017年,德意志交易所集团就向联想交易所提出了收购要约。伦敦证券交易所仍然非常清楚它的价值。

负有重大责任

消息发布以来,HKEx股价大幅下跌,这在一定程度上也反映了市场对此次收购的担忧。自LUFUT宣布以来,股价已上涨15%。中间的认同是不言而喻的。加上近日政局不稳,香港股市暴跌,成交量日渐萎缩,酒店、旅游等行业的表现甚至大幅下滑。从某种意义上说,香港作为国际金融中心的地位正在下降。

最近几个月,香港发生了很多示威游行。冲突来自香港媒体。

然而,我们也应该相信“瘦骆驼比马大”,更不用说它没有那么尴尬。一旦情况稳定下来,所有操作都可以很快恢复正常。最近,香港政府在政策方面也发出了很多积极的信号,例如增加土地供应等政策。别忘了,香港背后还有一个强大的祖国!

最近几天,8月份的经济数据已经公布,从中不难看出中国经济的总体稳定和良好趋势。M0余额同比增长4.8%,m2余额同比增长8.2%,社会融资规模股票余额同比增长10.7%,均好于预期。这些数据不仅增强了我们的信心,也可能改变那些在贸易战中唱衰中国经济的人的想法。

从地缘政治角度来看,香港交易所收购伦敦证券交易所的提议是为了走出香港,为中国的整体结构铺平道路。这不仅是划时代的,也是拥抱世界的表现。伦敦是中国“一带一路”计划中非常重要的一点。这次联姻的结果不仅对香港有利,而且对整个亚欧大陆资本市场的资源整合也具有重要意义。然而,目前,这条路布满荆棘,还有很长的路要走。

香港能否尽快驱散乌云?HKEx能从这次挫折中吸取教训吗?我们将拭目以待。

这篇文章是Observer.com的独家手稿。未经授权不得复制。


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